经过上半年疫情带来的经济萧条后，三季度欧元区经济重新崭露复苏曙光。据欧盟统计局发布的最新数据，三季度欧元区经济大幅反弹12.7％，其中尤以法国、西班牙和意大利经济增长显著。三季度欧元区经济的反弹比预期更为强劲，但在最近几周新冠病毒卷土重来的情况下，乐观情绪可能只是昙花一现。随着疫情反弹，包括德国、法国在内的不少欧洲国家已重启抗疫封锁政策，四季度欧元区经济前景仍不容乐观。
多国下达“封锁”令 欧元区服务业面临二次危机
近期，欧美疫情持续恶化。仅仅20天，欧洲31国累计确诊的新冠肺炎病例数，就从10月11日的405万飙升至31日的716万，日均确诊15万例以上。其中，英国、西班牙、意大利、德国和法国合计确诊病例，从10月11日的284万例飙升至31日的467万例，日均确诊超9万例，数倍于今年4月份第一波疫情时的高峰水平。世卫组织卫生紧急项目执行主任瑞安在最新的疫情发布会上表示，上周，全球46%的确诊病例和三分之一的病亡病例来自欧洲地区，欧洲无疑正处于疫情的“震中”。
受疫情强烈反弹影响，欧洲目前已有包括德国、法国、爱尔兰、意大利、西班牙、捷克、比利时、英国（英格兰）、奥地利、希腊、荷兰、波兰等12个国家下达“封锁”令。其中，对欧元区经济影响最为强烈的莫过于“两驾经济马车”法国和德国重启封锁措施。
法国从10月30日起重新实行封锁措施，以应对新冠肺炎疫情的迅猛反弹。目前，该国禁止除上学或出于其他一些重要原因外，所有离家超过一公里或仅半英里的活动。非必要性的餐馆、酒吧和商店均已关闭。法国政府表示，新措施将至少实行到12月1日，政府将每隔15天对措施效果进行评估，以决定后续措施。德国紧随其后进入“公共卫生紧急状态”，宣布从11月2日起再次实施封锁措施，同样为期一个月。封锁期间，酒吧、剧院、电影院、健身房等场所暂停营业，餐饮业只保留外卖服务，公共场所禁止超过两个家庭、10人以上的聚会，德甲等专业体育赛事则可以在没有观众的情况下举行。
来势汹汹的疫情反弹，也使得欧洲服务业面临二次危机。市场研究机构埃信华迈公布的欧元区、德国和法国10月的采购经理人指数（PMI）数据显示，欧元区的商业活动已呈下滑趋势。欧元区综合采购经理人指数在10月跌至49.4，为6月以来的最低水平。造成这一数据下滑的主因是服务业活动的大幅萎缩。10月欧元区服务业PMI从9月的48.0跌至46.2，抹去疫情后复苏增幅。
市场研究机构埃信华迈公司首席商业经济学家威廉姆森表示，第二波疫情复燃，欧元区10月商业活动继续减少，使欧元区经济陷入“W”型复苏的风险增加。与限制政策相关的旅游、酒店及餐饮业则将继续遭受重创。荷兰国际集团欧元区高级经济学家科林也认为，封锁措施带来了两大问题：限制人员流动与个人消费，这打击了娱乐业及相关产业。服务业需要更多的交往互动，也依赖个人消费。巴克莱首席经济学家凯勒则表示，尽管欧元区制造业前景相对良好，但服务业预计受到新限制措施的影响将出现严重下滑，很可能将欧元区经济再度拉入负增长。德国贝伦贝格银行预测，受疫情影响，四季度法国经济可能萎缩4%，德国经济可能下滑1%。
经济复苏前景黯淡 欧洲央行宽松政策或将加码
疫情反弹和重启封锁措施给欧洲央行施加了压力。虽然在上周的议息会议上，欧洲央行选择维持货币政策现状：维持三大关键利率不变，主要再融资利率、存款机制利率和边际借贷利率分别为零、-0.50%和0.25%；继续维持紧急抗疫购债（PEPP）规模、长期再融资操作（TLTRO-Ⅲ）。但欧洲央行行长拉加德警告称，随着经济形势下行，欧洲央行决不能“按兵不动”。
拉加德明确表示，虽然欧元区经济在三季度复苏发展，但是由于疫情反弹，欧元区经济下行风险明显，四季度经济增速可能再度转为负值，欧元区经济增长正失去动力。拉加德称，为提振经济，欧洲央行负责货币政策“调整”提案的团队“已经展开工作”，计划于12月10日举行的下次理事会会议公布，如有必要将调整政策工具。此外，拉加德还呼吁，欧盟出台进一步财政政策支撑经济。拉加德表示，虽然欧央行将扩大货币政策工具使用，但是欧洲经济增长仍应多由财政政策支持，欧盟复苏基金的投入使用至关重要。
受此影响，市场普遍预计，欧洲央行或将在12月加大货币宽松力度，主要方式是延长并扩大其债券购买计划。荷兰银行预计，扩大针对疫情的紧急购债计划规模将是欧洲央行政策调整的核心内容。此外，欧洲央行还可能放宽定向长期再融资操作的条件，并调整现行超额准备金相关政策，以进一步减轻银行负担。花旗银行则预计，欧洲央行会将紧急购债计划规模增加至少5000亿欧元，并把执行有效期延长6个月，德意志银行也持相同看法。不过，目前欧洲央行决策层对是否加码宽松政策仍有分歧。德国央行、荷兰央行和法国央行持“鹰派”立场，希望可以减少紧急抗疫购债规模，以便为未来货币政策留存空间。
