这是因为紧张局势推高了石油和汽油的价格，这是许多美国人的主要购买，而美国消费者推动了大约70%的美国经济。
由于担心俄罗斯军队进入乌克兰以及美国和盟国的制裁可能导致供应有限，石油和其他商品的价格一直在上涨。俄罗斯是石油和天然气的主要出口国。该国还是小麦和钯的最大出口国。莫斯科也是镍、铝和其他金属的主要参与者。
穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪表示：“这实际上与石油有关，而不是小麦、钯和镍。”“由于冲突，石油可能每桶上涨10美元或15美元……如果持续下去，这可能会使无铅汽油每加仑上涨约30或40美分。与去年同期相比，这可能是半个百分点。“消费者通胀，我们已经达到7.5%。我的感觉是，这确实使美联储控制通胀和恢复充分就业的努力变得复杂。”
原油价格或上涨
AAA的数据显示，周二美国消费者平均每加仑汽油支付3.53美元，比一年前上涨90美分，过去一个月上涨21美分。原油价格在过去一年上涨了约50%。
经济学家表示，最终推动美联储政策的将是油价。油价上涨首先是通胀的催化剂，如果价格上涨并持续下去，最终可能会导致通货紧缩，抑制经济增长。能源分析师表示，事实上，如果俄罗斯对乌克兰发动全面军事入侵，价格可能会上涨很多。
“这让事情变得更加复杂，”摩根大通首席经济学家布鲁斯卡斯曼说。“有一种情况是，增长受到的打击开始变得更大。在某些情况下，价格上涨不会对增长造成损害，反而会助长通胀。”
Kasman预计美联储将在3月份继续将联邦基金利率上调25个基点，乌克兰局势削弱了加息0.5个百分点的论点。他的预测是在今年余下的时间里再加息六次。
这就是央行前景变得模糊的地方：一方面，增长恐慌可能会减缓加息步伐。另一方面，经济学家表示，如果美联储看到通胀加速上升，它可能会变得更加激进。
“我当然认为今天的石油比第四季度的平均水平高出约30%，”卡斯曼说。“如果你朝着75%、100%的涨幅前进，这将达到[每桶]120至150美元，那么我必须相信这里的损害足以对全球经济增长产生负面影响。”
赞迪表示，美联储目前的重点是抑制通胀，通胀比预期的要热得多，也更持久。他认为油价上涨至150美元的可能性较小，并表明存在“黑暗情景”，但燃料价格上涨仍可能引起美联储的注意。
“我认为这加强了他们现在迅速使政策正常化的本能，因为他们更多地关注通胀效应而不是增长效应，”赞迪说。“大流行是一次更大的供应冲击，此外还有另一次油价冲击。我们同时遭遇了两次严重的供应冲击。这就是美联储很难做到这一点的原因。”
美联储3月仍将加息
卡斯曼表示，美联储不会因为认为它落后于曲线而被阻止在3月份开始加息周期。他说：“从现在开始的三四个月后，我们的实际情况将是我们是否看到价格继续上涨，以及它对增长的影响。”他预计今年国内生产总值平均增长率为3.6%。
卡斯曼还指出，美联储不习惯在油价上涨期间加息。
“这确实增加了压力。在不损害增长的情况下，更高的通胀本身成为一个更中期的问题，”他说。“另一方面，美联储正在收紧政策，而我们正受到负面供应冲击，随着美联储收紧政策，供应冲击对经济增长的负面影响正在放大。自那以后我们基本上没有看到这种情况保罗沃尔克。”
这位前美联储主席以积极对抗通胀而闻名，他在1981年将联邦基金目标利率提高到20%的峰值。相反，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)领导下的美联储即将将利率从目前的零区间提高到0.25%。
“从美联储反应函数的角度来看，格林斯潘、伯南克、耶伦，当他们看到油价大幅上涨时，要么发生在他们完成紧缩政策之后，要么就是抑制了他们的紧缩政策，”卡斯曼说。
赞迪表示，能源产品占消费者支出的4.3%。截至2021年12月，汽车燃料占消费者支出的2.7%。
消费者能源支出在1981年6月的沃尔克时代达到近10%的峰值。历史最低点是2020年11月，当时能源支出降至3.3%。
